作为化工行业的代表，“化工茅”万华化学继续遭遇业绩不景气。
万华化学在半年报中对净利润下行的原因分析称：“由于下游需求处于恢复阶段，价格同比有所下降，导致集团营业收入同比下降；原料价格同比下降幅度有限，但销量增加，导致集团成本同比增加，利润同比下降。”业绩下滑，借款激增2023年上半年，万华化学实现营业收入876.26亿元，同比下降1.67%，归属于母公司股东净利润85.68亿元，同比下降17.48%；基本每股收益2.73元。
万华化学表示，2023年上半年在海外通胀、地缘政治动荡等复杂的国际经济环境下，化工行业上半年虽然面临一定需求压力，但在产业结构优化、产业升级等方面的潜力仍然十分巨大，具有“全球化、高端化、园区化、一体化、规模化、绿色化”的大型化工企业的竞争实力进一步增强。“福建MDI、TDI等多套装置建成投产，PC等多产品技改扩能，实现产品产销量同比增长。由于下游需求处于恢复阶段，价格同比有所下降，导致集团营业收入同比下降；原料价格同比下降幅度有限，但销量增加，导致集团成本同比增加，利润同比下降。”“筹资活动产生的现金流量净额”从2022年上半年的净流出24.8亿元，到2023年上半年净流入245亿元，关于如此大规模的筹资现金净流入，万华化学解释称：“主要为本期取得借款收到的现金增加所致。”投资活动产生的现金流量净额，从2022年上半年净流出145亿元增加到2023年上半年净流出212.6亿元，“主要为购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加所致。”此外，资产负债表科目方面也找到对应：“长期借款”从2022年末的159.68亿元大幅增加到318.12亿元，半年内就已经翻倍，“主要为本期新增项目贷款所致。”股东连续五个季度减持主要股东减持也给万华化学股价造成一定压力，不过高瓴资本则继续持有万华化学。
半年报显示，主要股东合成国际在2023年上半年大幅减持万华化学1711万股，目前依然持有1.73亿股，占总股本的5.53%。
该股东在2022年一季度末一度持有3.36亿股万华化学股份，当时持股比例为10.7%。在2022年第二季度开始大手笔减持，连续五个季度减持之后，合成国际已经减持接近一半股份。公开资料显示，合成国际过去多次减持万华化学的价格在80元到111元之间。
高瓴资本旗下的“HHLR管理有限公司－中国价值基金”在2022年第三季度大量买入万华化学以后，该季度末跻身前十大股东名单，持股数量和比例分别1885.25万股和0.6%。直到2023年6月底，该持股数量和比例都没有发生改变。
东莞证券分析师卢立亭表示，万华化学目前已形成深度一体化的聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大产业集群。通过持续加大技术创新、不断延伸产业链、扩大高端化产品生产，公司将进一步夯实龙头地位，实现持续发展。预计万华化学2023年基本每股收益是6.04元，当前股价对应2023市盈率是16倍，维持买入评级。
